温彬：出口遇拐点——9月外贸数据点评

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来历：定见首领

　　定见首领 | 温彬

　　【内容摘要】

　　9月份，我国出口3037.1亿美元，同比增加2.4%；进口2220亿美元，同比增加0.3%；交易顺差817.1亿美元。出口出现“规划稳、增速跌”两大特征，体现了出口短期局势与长时间走势的分解。

　　从规划看，9月出口规划仍坚持在3000亿美元以上的高位，标明我国出口仍具较强耐性，产品竞争力稳步提高、外贸结构转型晋级是我国出口长时间坚持耐性的最根本原因；从增速看，9月出口增速回落至5月以来低点，首要受不可抗力冲击、基数抬升、外需放缓等短期要素扰动。

　　从国别看，美国经济降温、补库力度缺乏、港口工人停工等要素导致对美出口增速放缓，一起连累了我国对东盟出口；欧盟经济持续疲弱、加征轿车关税导致对欧出口增速下滑；半导体周期见顶导致对日韩出口大幅下滑。

　　从出口产品看，船只、轿车领涨，价格跌落、周期转向导致消费电子出口增速放缓，劳动密集型产品出口增速全体下滑；从进口产品看，大宗产品进口体现为以价换量，高新技能产品进口坚持高增速。

　　往后看，跟着近期出台的钱银、财务、房地产等一揽子增量方针协同发力，有助于完成全年外贸质升量稳的方针。

　　一、看全体：出口增速受短期要素扰动

　　海关总署数据显现，按美元计价（下同），9月份，我国进出口总值5257.1亿美元，其间，出口3037.1亿美元，同比增加2.4%，低于前值8.7%；进口2220亿美元，同比增加0.3%，低于前值0.5%；交易顺差817.1亿美元，前值910.2亿美元。出口出现“规划稳、增速跌”两大特征，体现了出口短期局势与长时间走势的分解。

　　一方面，9月出口规划仍坚持在3000亿美元以上的高位，处于前史同期第三位，标明我国出口仍具较强耐性。出口市占率稳中有升亦能印证此观念，IMF最新数据显现，本年6月，我国出口占全球出口比重为15.5%，高于1-6月的累计占比14.3%。产品竞争力稳步提高、外贸结构转型晋级是我国出口可以长时间坚持耐性的最根本原因，海关总署发言人表明“我国家具、家电、船只、集装箱等产品占全球商场的比例都有不同程度的提高”、“新三样出口商场广泛200多个国家和区域，在全球遭到广泛欢迎”。

　　另一方面，9月出口增速回落至5月以来低点，首要受短期要素扰动。一是遭到不可抗力冲击，国内两次飓风登陆导致船队排期顺延、出口滞后，世界航运阻塞、美国码头工人停工等要素导致企业的出货、物流节奏有所调整。

　　二是受基数抬升连累，上一年9月出口同比增速为-6.9%，虽然处于负增加区间，较上一年7、8月份-14.3%、-8.6%的同比增速已显着抬升，从技能层面压低了本月出口增速。进口相同如此，上一年9月进口增速由8月份的-7.2%抬升至-6.3%。

　　三是外需出现放缓痕迹，9月，全球制造业PMI录得48.4%，接连四个月下滑，世界经济放缓对世界交易构成连累；美国补库周期挨近结尾，7月份，14个大类职业中有8个职业处于自动补库，环比削减2个职业；首要亚洲国家出口增速亦同步放缓，韩国出口增速由上月11.4%下滑至7.5%，越南出口增速由上月16.1%下滑至8.4%。

　　分交易方法看，出口增速持续坚持“其他交易>加工交易>一般交易”的散布特征。9月份，在一般交易出口（0.6%）、加工交易出口（1.3%）均坚持低增加的情况下，其他交易却录得12.7%的高增加，远超均匀增速，其首要构成部分——保税和特别监管区域出口增加7.6%，体现了自贸区方针在稳外贸方面发挥的关键作用。从占比看，其他交易出口占比到达年内高点15.4%，保税和特别监管区域出口占比相同到达年内高点10.3%，加工交易环比提高2个百分点至21.9%，一般交易环比下降2.4个百分点至62.7%。

　　二、看国别：对首要兴旺与发展我国家出口增速同步回落

　　对美出口增速放缓。9月，我国对美出口同比增加2.2%，低于前值4.9%，拉动出口增加0.3个百分点。美国制造业PMI、房子出售、零售出售等大都经济指标现疲软痕迹，且前期支撑美国进口的补库周期已挨近结尾，7月美国14个大类职业中仅剩8个处于补库周期，从前史数据看，美国自动补库一般持续7个月左右，本轮补库周期始于上一年12月份，或已进入收尾阶段。此外，美国港口工人停工形成的东部港口拥堵、航运价格上涨亦对中美交易形成了不小的冲击。

　　随同美国需求放缓，我国对东盟出口增速亦回落。9月，我国对东盟出口增加5.5%，低于前值9%，拉动出口增加0.8个百分点。东盟是我国产品出口至美国的首要中转区域，跟着美国进口需求缩短，作为我国产业链下流的东盟，进口需求也会随之放缓。9月，越南出口增速由8月份的16.1%下滑至8.4%，亦可以印证咱们的观念。

　　对欧盟出口增速大幅收窄。继8月份对欧盟出口增速创下两年新高13.4%后，9月对欧出口增速大幅回落至1.3%，拉动出口增加0.2个百分点。一方面，9月欧盟经济接连疲软，制造业PMI已接连27个月低于荣枯线，服务业PMI（51.4%）虽处于景气区间，但低于前值52.9%；另一方面，欧盟对我国新能源轿车加征关税方针落地，亦连累了相关产品出口。

　　对日韩出口增速由正转负。9月，我国对日本出口增速由8月份的正增0.5%逆转为负增7.1%；对韩国出口增速由8月份的正增3.4%逆转为负增9%。原因之一是两国景气量回落影响，日本制造业PMI为49.7%，前值49.8%，韩国制造业PMI为48.3%，自5月以来初次落入荣枯线下方；二是全球半导体周期或已触顶，本月我国半导体产品出口增速全体下滑。

　　内需修正进程放缓，导致进口偏弱。除自我国台湾进口增速由10.7%上升至11%、自欧盟进口增速由-5.3%收窄至-3.5%之外，自兴旺与发展我国家进口同步放缓：其间，自美国（6.7%）、韩国（2.6%）、东盟（4.2%）进口仍坚持正增加，但增速均显着回落；自欧盟进口增速由7.1%逆转为-5.3%；自日本进口降幅由1.3%扩展至7.1%；自香港进口降幅由10.9%扩展至13.6%。

　　三、看产品：轿车船只坚持高增加、消费电子增速回落

　　船只持续领涨出口。9月份，船只出口金额增加113.8%，高于前值60.6%，拉动出口增加0.8个百分点。量价别离看，数量增加12.6%，价格增加89.9%。全球航运商场坚持微弱，7月份，全球手持船只订单量同比增加18.5%，新造船价格指数（集装箱船）同比增加6.7%，我国手持船只订单同比增加38.6%，创年内新高。

　　轿车出口量价齐增。9月份，轿车和轿车底盘出口增加25.7%，低于前值32.7%，拉动出口增加0.7个百分点。量价别离看，价格上涨2.4%，本年1月份以来初次转正；数量增加22.7%，低于前值39.4%。我国新能源轿车的世界竞争力稳步增强，比亚迪、长城等轿车公司发布的9月海外出售数据均体现亮眼，不过，受欧盟等国对新能源轿车加征关税影响，出口量增速边沿下滑。

　　消费电子出口增速下滑。9月，集成电路出口增速由18.2%收窄至6.3%，电脑出口增速由10.8%收窄至4.2%，手机、液晶转为负增加。其间，相关产品受价格连累显着，集成电路、液晶、手机价格别离下滑6.5%、14.5%、2.7%。此外，本轮半导体周期已有触顶痕迹，9月韩国半导体出口增速由50.2%收窄至38.8%，作为半导体最大的消费国，我国半导体进口增速已接连三个月下滑至19.2%（前值19.5%）。

　　劳动密集型产品出口放缓。9月，地产产业链中的家用电器出口增速由12%收窄至4.5%，家具出口降幅由4.5%扩展至12.3%，美国房地产降温导致对相关产品的进口需求缩短。服装、纺织、箱包、鞋靴、玩具、塑料等轻工制品出口增速均有不同程度下滑。

　　9月我国进口出现以下特色：一是大宗产品进口以价换量，价格全体下滑，铁矿、煤、原油、成品油、铜矿价格大幅跌落，仅天然气价格小幅上涨，进口量显着提高，煤、天然气、铁矿、铜矿、原油均借价格低位上量；二是高新技能产品进口坚持高增加，电脑、集成电路、飞机等产品体现亮眼。

　　四、看未来：出口有望坚持量稳质升

　　未来几个月，出口有望坚持量稳质升。从有利要素来看，我国轿车、船只等重点出口产品仍坚持较高增速；二是基数仍偏低，上一年10月份出口下降6.6%，11、12月份增速虽转正但仍处于较低水平；三是近期我国出台了钱银、财务、房地产等一揽子增量方针，支撑实体经济和运营主体健康发展，方针协同发力有助于完成全年外贸量稳质升的方针。

　　交易冲突仍是最大的不确定要素，近期，欧盟投票经过对我国电动轿车征收为期五年的反补贴税；加拿大对自华进口电动轿车加征100%附加税、钢铝制品加征25%附加税方针将于10月收效；拜登政府针对180亿美元产品的加征关税方针已于9月27日收效。不过，因为现在交易冲突的国别和产品规模均较小，短期影响有限。

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